聚焦电动化α 拥抱智能化β：景顺长城科技研究军团出炉新能源车洞察报告

新能源汽车是能源转型时代最大的风口之一。1月12日，景顺长城举办了AR+VR沉浸式新能源车主题直播，发布了“2022年科技洞察报告之新能源车”(简称《景顺长城新能源车洞察报告》)。由景顺长城股票投资部执行总监杨锐文领衔新能源车产业链资深研究员张雪薇、曾英捷、张庆泽等，全方位解析2022年新能源车产业的发展趋势。此次直播发布会结合新能源汽车主题打造多个AR+VR沉浸式场景，通过动态特效和满满的科技范儿为观众呈现了一场别具一格的发布会。

科技股是景顺长城历来投资布局的重地，拥有包括杨锐文、周寒颖、詹成、董晗、李进等多名成长风格基金经理在内的科技投资军团。科技股的投资难度大，而依托于产业研究的方式，能在可控风险之下尽可能抓住机会。据了解，经过多年的探索，景顺长城科技研究团队已形成依托产业链对科技股进行研究的体系，此次由基金经理带领研究团队发布产业洞察报告，正是基于对新能源产业链的深度研究。被市场誉为“走心科技匠人”、“成长股猎手”、在新能源领域颇具影响力的杨锐文表示，产业升级和科技创新是增长的必由之路，未来投资机会可能更多来自于科技成长股。

作为近几年大热的新能源车产业，2022年会有什么机会？《景顺长城新能源车洞察报告》认为，2021年的电动化是beta机会，即全面性行情，2022年或将出现明显分化，即需要寻找alpha的机会。尽管受制于缺芯的影响，汽车智能化的推进也在加速，随着汽车缺芯局面的逐步缓解，L3智能化的起航，智能化将会呈现爆发趋势，这或许是全面性的beta机会。这也是此次发布的“新能源车洞察报告”的核心结论。

对于电动智能汽车的产业趋势，《景顺长城新能源车洞察报告》总结了八大关键词，即电动化方向的充电更快速、续航更持久、驾驶更安全、价格更便宜，以及智能化方向的感知更精确、决策更智能、执行更快捷、应用更丰富。展望2022年，杨锐文认为，有十大产业进程值得期待，分别是4680电池量产装车，助力超级快充；800V高压系统大幅缩减充电时间；国产单壁碳纳米管推广元年；电池包技术CTP规模量产，CTC开始应用；刀片软包提升铁锂电池续航能力；自动驾驶L3起航；激光雷达在中国企业开始普及；高精度地图及定位成为必备；自动驾驶芯片算力竞赛；HUD抬头显视进入爆发期。

分解而言，对于电动智能车的电动化α机会，景顺长城研究部研究员曾英捷回顾了2021年的几个亮点：产销持续超预期，连续三次上调预期到330万辆，比年初预期接近翻倍，大超产业预期；新能车需求井喷，原材料价格全面暴涨，电解液原料6f磷酸锂价格相比年初涨价400%以上；成本更低的磷酸铁锂电池重生，装机量大涨，预计2021年四季度占比超过50%。

曾英捷表示，2022年汽车电动化方向的投资机会将围绕两大主线：一是聚焦供给侧，锂电材料产业链保障供应仍是必修课，铜箔、PVDF存在缺口，隔膜、锂紧平衡，IGBT供需维持紧张；二是聚焦新技术、新方向，行业机会将从β转向新技术、新方向的α。汽车电动化产业长期方向将聚焦增大续航、快速充电、更加安全、更加便宜，新技术包括4680电池、刀片软包、CTP/CTC、800V高电压、先进热管理等，材料创新、结构创新、智能制造将共同推动电动平民化。

在电动化转向α机会的同时，电动智能车的智能化下半场已经到来。景顺长城研究部研究员张雪薇表示，智能化的beta刚刚开始，智能化程度将是车企的胜负手，决定了汽车的差异化，整车将从比拼底盘性能到PK智能化。同时，智能化延伸了车企的盈利模式，整车利润模型将从“单价x销量”延伸至“软件收费x保有量”。2022年，智能驾驶L3有望初步落地，L3级车的事故责任归属将由司机转为车辆，L3商用化迎来转折点，汽车智能化将扬帆起航，但预计成熟的L4要到2025年之后。

景顺长城研究部研究员张庆泽认为，2022年智能硬件百花齐放和汽车半导体呈倍数级增长，将是汽车智能化方向的两大投资主线。智能硬件方面，从市场空间来说，显示屏幕2025年的市场空间可以达到1500亿元，智能驾驶的AI芯片市场空间1200亿元，激光雷达市场空间也将超越迁移，较当前的百亿不到有非常大的跃升。从产业增长角度看，到2025年，激光雷达、HUD、存储器等智能硬件将保持159%、89%、32%的高速年复合增长率，汽车的智能化是一片新兴的蓝海。

汽车半导体方面，智能汽车或将改写整个半导体行业格局，未来随着智能化推进，车用半导体将会主宰整个半导体行业格局，带来接近万亿元的市场空间。一辆普通的L2级别智能车，仅智能化芯片的用量就相当于一台iPhone手机，加上功率芯片则更多。一辆L4级别的汽车，智能化相关芯片的用量则相当于4台手机，汽车半导体的增长潜力将是值得关注的投资方向。